受房地產(chǎn)投資同比下滑10.6%、基建增速放緩?fù)侠郏嘈枨筮B續(xù)三年大幅下行，龍頭企業(yè)亦難獨善其身：海螺水泥2024年營收同比驟降35.5%，凈利潤縮水26%；華潤建材科技營業(yè)額約230.38億元，同比減少9.8%，公司擁有人應(yīng)占盈利同比減少67.2%……行業(yè)正經(jīng)歷深度結(jié)構(gòu)性調(diào)整，噸毛利空間持續(xù)收窄，市場競爭格局加速重構(gòu)。
2025年開年，行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)走弱。數(shù)據(jù)顯示，前兩月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降幅擴(kuò)大至9.8%，房屋新開工面積同比銳減29.6%，建材市場傳統(tǒng)需求端持續(xù)承壓。值得注意的是，截至3月中旬，全國重點工程項目開工率仍低于歷史同期均值。
在建材行業(yè)整體低迷的背景下，骨料業(yè)務(wù)憑借高毛利率（普遍超40%）和需求韌性，已成為建材企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要支撐點，即使受行業(yè)下行影響，大部分企業(yè)的骨料毛利率也基本處在較高水平。2025年3月中下旬以來，各水泥建材上市企業(yè)紛紛發(fā)布2024年報：
華新水泥以2.08億噸骨料產(chǎn)量、超1.43億噸銷量穩(wěn)居全國第一，毛利率高達(dá)47.92%，成本控制能力凸顯；
海螺水泥骨料及機(jī)制砂營收超46.91億元，綜合毛利率46.91%，計劃2025年新增產(chǎn)能1960萬噸；
冀東水泥骨料收入18.3億元，同比增加25%，毛利率達(dá)44.3%，新增骨料產(chǎn)能1170萬噸；
中建材旗下天山股份骨料銷量超1.3億噸，銷售額近47.56億元，毛利率37.21%；
華潤建材科技共銷售骨料6935.2萬噸，同比增加52.14%；平均售價36.4元/噸，毛利率35.1%；
……
根據(jù)公司年報及相關(guān)公開數(shù)據(jù)，水泥與骨料行業(yè)“冰火交織”，水泥企業(yè)普遍采用“骨料+海外+一體化”戰(zhàn)略對沖風(fēng)險。業(yè)內(nèi)人士指出，骨料業(yè)務(wù)雖能提供短期業(yè)績支撐，但從長期來看，仍需警惕警惕產(chǎn)能過剩及價格競爭加劇。未來，具備規(guī)模效應(yīng)、成本優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力的頭部企業(yè)，或?qū)⒅鲗?dǎo)行業(yè)新一輪整合。
華新水泥：骨料毛利率47.92% 同比增長2.04%
3月26日，華新水泥發(fā)布2024年報。報告顯示，2024年度，華新水泥營業(yè)收入約為342.17億元，較2023年度上升1.36%；股東權(quán)益持有人應(yīng)占本年度凈利潤約為24.16億元，較2023年度下降12.52%，每股盈利1.16元，其通過骨料、混凝土等非水泥業(yè)務(wù)銷量增長對沖了國內(nèi)水泥需求下滑的影響。
截至2024年底，華新水泥骨料產(chǎn)能2.85億噸/年，當(dāng)年生產(chǎn)2.08億噸，產(chǎn)能利用率73%。全年骨料銷量超1.43億噸，同比增長9%；營收約56.42億元，同比增長5.18%；毛利率47.92%，同比增長2.04%。
2025年，華新水泥總收入預(yù)計達(dá)到371億元，計劃銷售水泥及熟料約0.57億噸，銷售骨料1.7億噸，銷售混凝土0.3億方；計劃資本性支出約133億元，重點集中于骨料、海外水泥的產(chǎn)能及替代燃料建設(shè)。?
海螺水泥：骨料毛利率46.91% 同比減少1.14%
3月25日，海螺水泥發(fā)布2024年年報。報告顯示，2024年，海螺水泥實現(xiàn)營業(yè)收入910.3億元，同比減少35.51%；利潤總額達(dá)到100.29億元，同比減少26.22%；實現(xiàn)歸母凈利潤76.96億元，同比減少26.19%。
在骨料業(yè)務(wù)方面，2024年，海螺水泥骨料及機(jī)制砂營收超46.91億元，綜合毛利率46.91%，比上年下降1.14%。2024年，海螺水泥相繼投產(chǎn)了6個骨料項目，新增骨料產(chǎn)能1450萬噸，截至報告期內(nèi)，海螺水泥總計骨料產(chǎn)能1.63億噸。
2025年，海螺水泥計劃新增骨料產(chǎn)能1960萬噸，骨料凈銷量達(dá)1.44億噸。
冀東水泥：骨料毛利率44.3% 新增產(chǎn)能1170萬噸
3月27日，冀東水泥發(fā)布2024年年報。報告顯示，2024年，冀東水泥實現(xiàn)收入252.87億元，同比下降10.44%，整體毛利率18.1%。
在骨料業(yè)務(wù)方面，2024年，冀東水泥骨料收入18.3億元，同比增加25%，毛利率達(dá)44.3%，新增骨料產(chǎn)能1170萬噸。截至2024年底骨料產(chǎn)能達(dá)8370萬噸，產(chǎn)能發(fā)揮率約64.93%。
主要市場覆蓋京津冀、東三省、陜西、山西、內(nèi)蒙古、重慶、河南等國內(nèi)13余個省（直轄市、自治區(qū)）及南非北部地區(qū)，在北方特別是京津冀地區(qū)的市場占有率超過50%，市場競爭優(yōu)勢明顯，水泥產(chǎn)能位列國內(nèi)水泥制造企業(yè)第三名。
中建材：骨料銷量共1.41億噸 平均售價36.9元/噸
3月27日，中建材發(fā)布2024年度報告。報告顯示，截至2024年12月31日止，集團(tuán)收入1813.01億元，同比減少13.76%；股東應(yīng)占溢利23.87億元，同比減少38.2%。
在基礎(chǔ)建材業(yè)務(wù)方面，骨料銷量共1.41億噸，同比減少9.7%；平均售價36.9元/噸，同比減少5.6%。具體毛利率未披露。
天山股份：骨料毛利率37.21% 同比下降6.85%
3月26日，天山股份發(fā)布2024年年度報告。報告顯示，天山股份2024年營業(yè)收入869.95億元，同比下降18.98%；凈利潤虧損5.98億元，上年同期凈利潤19.65億元，同比下降130.45%。
截至報告期末，天山股份擁有骨料產(chǎn)能2.3億噸，產(chǎn)量1.74億噸，銷量超1.3億噸，同比下降8.22%；骨料銷售額近47.56億元，同比下降18.54%；毛利率37.21%，同比下降6.85%。
華潤建材科技：骨料毛利率35.1% 平均售價36.4元/噸
3月14日，華潤建材科技發(fā)布2024年年度業(yè)績報告。2024年，華潤建材科技取得營業(yè)額約230.38億元，同比減少9.8%；公司擁有人應(yīng)占盈利2.11億元，同比減少67.2%；每股基本盈利0.03元，擬派發(fā)末期股息每股0.01港元。
在骨料銷售方面，2024年華潤建材科技對外銷量增加2376.9萬噸，共銷售6935.2萬噸，較2023年增加52.14%。骨料平均售價為每噸36.4元，較2023年減少2.8%，毛利率35.1%。骨料生產(chǎn)線利用率為85.9%。
截至2024年底，依托水泥礦山，華潤建材科技通過附屬公司擁有的在營（含試生產(chǎn)）骨料年產(chǎn)能超1.08億噸，通過位于云南及福建的聯(lián)營公司股權(quán)權(quán)益擁有的應(yīng)占骨料年產(chǎn)能約370萬噸。全部建成后，華潤建材科技通過附屬公司掌握的骨料年產(chǎn)能預(yù)計將達(dá)近1.35億噸，通過聯(lián)營公司及合營公司股權(quán)權(quán)益掌控的應(yīng)占骨料年產(chǎn)能約1360萬噸。
編輯：周若萱
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