從2005年開(kāi)始，中國(guó)政府就試圖整頓部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，然而在過(guò)去接近10年里，部分行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題并沒(méi)有被壓制，甚至還越演越烈。如下圖所示，截止2012年鋼鐵、水泥、鋁、平板玻璃、造船和光伏面板行業(yè)的產(chǎn)能利用率平均只有70%，光伏行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩尤其嚴(yán)重。
有趣的是，單純的盈利信號(hào)理應(yīng)就能解決這些行業(yè)的產(chǎn)能問(wèn)題，因?yàn)檫@些行業(yè)的工業(yè)利潤(rùn)只占中國(guó)全部工業(yè)利潤(rùn)的不到2%，但卻控制了10%的工業(yè)部門資產(chǎn)。事實(shí)證明，市場(chǎng)信號(hào)已經(jīng)無(wú)法解決這些行業(yè)的產(chǎn)能問(wèn)題了——也就是說(shuō)，這些行業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能的行為可能已經(jīng)超出了一般理性經(jīng)濟(jì)人的行為動(dòng)機(jī)。
在去年的三中全會(huì)上，新一屆中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人確立了讓“讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”的改革方向，而過(guò)剩產(chǎn)能問(wèn)題的本身就是市場(chǎng)機(jī)制缺失導(dǎo)致的嚴(yán)重后果。看起來(lái)，新一屆政府已經(jīng)痛下決心根治產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所在最近的報(bào)告中總結(jié)了中國(guó)政府整頓產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的措施：
去年10月，國(guó)務(wù)院首次在09年發(fā)布的化解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾的政策列表中加入完善和規(guī)范水電價(jià)格政策的改革措施。新的政策要求移除所有地方性的價(jià)格補(bǔ)貼，對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩部門中高耗電耗水的企業(yè)引入階梯定價(jià)機(jī)制。比如說(shuō)，去年發(fā)改委引入了針對(duì)電解鋁企業(yè)的階梯定價(jià)政策。重工業(yè)企業(yè)是水電資源的主要消費(fèi)者，因此受水電成本上升影響最嚴(yán)重。
在過(guò)去，虧損的企業(yè)在地方政府的幫助下可能避免倒閉。但當(dāng)前地方政府看起來(lái)也難以救助受困的企業(yè)了。地方政府債務(wù)當(dāng)前已經(jīng)上升到超過(guò)GDP規(guī)模的30%。很多地方政府勉強(qiáng)只能獲得足夠的非稅收收入填補(bǔ)基建投資平臺(tái)的融資成本，更不要說(shuō)補(bǔ)助虧損的鋼鐵企業(yè)。此外，新一屆中國(guó)政府將會(huì)以資源消耗、環(huán)境成本、以及債務(wù)負(fù)擔(dān)更全面的評(píng)價(jià)地方官員，而不僅是GDP增長(zhǎng)——GDP增長(zhǎng)目標(biāo)明顯令重工業(yè)受益。
當(dāng)然，整頓影子銀行限制信貸繞開(kāi)監(jiān)管流入“兩高一剩”和房地產(chǎn)行業(yè)，調(diào)控作為大部分過(guò)剩產(chǎn)能最終消費(fèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，容忍部分企業(yè)違約增強(qiáng)信貸資源的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，理論上都是化解過(guò)剩產(chǎn)能的重要手段。
彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)所認(rèn)為，化解過(guò)剩產(chǎn)能將有助于長(zhǎng)期提高這些行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益：
（如下圖所示，中國(guó)鋼鐵、電解鋁和造船業(yè)的利潤(rùn)率不斷下滑）
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上漲的成本壓力和國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)疲軟應(yīng)該能在長(zhǎng)期提升產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。如下圖所示，面對(duì)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的行業(yè)（黑線）的平均資產(chǎn)回報(bào)率不到全部工業(yè)部門（紅線）平均水平的一半（過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)率甚至還低于同業(yè)市場(chǎng)的隔夜拆借利率）。如果缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)退出，將能推動(dòng)更有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)整合資源，并足以向更加依賴市場(chǎng)主導(dǎo)的狀況調(diào)整。然而，這將需要中央政府和地方政府容忍更多缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)被淘汰出市場(chǎng)。
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可能，屬于光伏面板行業(yè)的超日債違約，就是中央政府決心的表現(xiàn)。
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