摘要：7月國資委公布開展“四項改革”試點，六家中央企業(yè)納入首批試點。其中中國建材被列為國資委混合所有制經(jīng)濟和央企董事會行使三項職權(quán)的雙項試點企業(yè)。截至2013年底，中國建材集團所屬企業(yè)中，混合所有制企業(yè)占85%。混合所有制改革如果取得成功將帶來經(jīng)營管理能力的提升。
中國建材業(yè)務(wù)規(guī)模為行業(yè)巨頭，屬于央企
公司于2005年成立，是中國建筑材料集團的核心企業(yè)。2006年中國建材在香港上市。公司主營業(yè)務(wù)包括水泥、輕質(zhì)建材、玻璃纖維及復(fù)合材料、工程服務(wù)四大板塊。近幾年通過兼并重組與自建方式，中國建材業(yè)務(wù)規(guī)模大幅擴張。就市場地位而言，中國建材是全球最大的水泥生產(chǎn)商、商品混凝土生產(chǎn)商、石膏板生產(chǎn)商、風機葉片生產(chǎn)商。
2013年主要產(chǎn)品銷量、營業(yè)收入以及盈利穩(wěn)步上升
2013年公司收入1182億，增長35%，凈利潤57.6億，增長3%。毛利率13%，凈利率5%。水泥熟料銷量285.1百萬噸，增長29.1%，商品混凝土銷量87.1百萬立方米，增長179.5%；石膏板銷量1,230百萬平方米，增長16.8%；玻璃纖維銷量82.2萬噸，增長3.7%。建材行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致產(chǎn)品價格戰(zhàn)嚴重，產(chǎn)品利潤率低。加上中國建材負債過高導(dǎo)致財務(wù)成本過重，壓制利潤增長。
2014上半年水泥熟料等建材價格好于去年同期
根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2014年水泥價格在一季度穩(wěn)定在去年高位，二季度出現(xiàn)下滑，上半年全國水泥價格為340元/噸，好于去年同期。一方面水泥需求平穩(wěn)增長，另一面供需關(guān)系因國家政策而改善。今年煤炭價格持續(xù)走弱，有利于水泥利潤率的穩(wěn)定和提高。
國企改革有利于管理能力提升
7月國資委公布開展“四項改革”試點，六家中央企業(yè)納入首批試點。其中中國建材被列為國資委混合所有制經(jīng)濟和央企董事會行使三項職權(quán)的雙項試點企業(yè)。截至2013年底，中國建材集團所屬企業(yè)中，混合所有制企業(yè)占85%。混合所有制改革如果取得成功將帶來經(jīng)營管理能力的提升。
風險因素
投資主要風險：1、固定資產(chǎn)投資增速放緩，導(dǎo)致水泥需求增長放緩，水泥價格下降。2、國企改革進程緩慢。
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